El 2010 tampoco será un año fácil para la economía española, que verá como su disparatado déficit público se convierte en un escollo para superar la recesión. El Gobierno tendrá que intentar hacerse un hueco en los mercados de capitales y, para ello, según las estimaciones de Société Générale, tendrá que echar mano de la deuda pública.

Un instrumento que supone que el año próximo España colocará en el mercado más de 110.000 millones en bonos; cantidad que representará el 10% del total (1,27 billones de euros) que prevén emitir el conjunto de ejecutivos europeos. Este proceso responde a una clara tendencia progresiva del endeudamiento del sector público, al que se unirán en 2010 las administraciones. De hecho, éstas ya emitieron en 2009 más de 6.200 millones de euros en bonos (un 294% más que en 2008); pero para 2010 los pronósticos de Société Générale apuntan que la cantidad superará los 40.000 millones.

Unos montantes elevadísimos, a los que hay que sumar los más de 9.000 millones de euros que emitirá el Fondo de Reestructuración Bancaria (FROB) y los 13.000 millones en emisiones del fondo de titulación del déficit de tarifa. A pesar de ello, el responsable en España de Société Générale subrayó que el mercado nacional conseguirá absorber sin problemas estos volúmenes de deuda (en total superarán los 197.000 millones).

Esta situación se producirá en un contexto caracterizado por los bajos tipos de interés. La mayoría de expertos, incluidos los de Société, comparten la teoría de que el Banco Central Europeo (BCE) no subirá el precio del dinero hasta finales de 2010. Además, paralelamente se producirá un crecimiento del Producto Interior Bruto: del 2,6% en EEUU y del 0,8% en Europa (a excepción de Reino Unido, donde se puede llegar a alcanzar una subida del 2,1% debido a la debilidad de la libra y las rebajas fiscales en el IVA).